주가지수옵션 경우 기초자산인 코스피200지수의 변화에 따라 옵션가격이 변한다. 옵션가격은 행사가격 수준과 내재가치의 여부에 따라서 달라진다. 내재가치가 있는 내가격(ITM)의 옵션가격은 내재가치가 없는 외가격(OTM)보다 비싸다. 기초자산가격의 변동성에 따라 내가격의 옵션가격과 외가격의 옵션가격의 변화도 달라진다. 기초자산가격의 변동성(통계적으로 분산 또는 표준편차)이 커지면 옵션가격은 오른다. 이러한 민감도를 나타내는 것이 베가(또는 카파)이다. 블랙-숄즈모형을 이용해 옵션가격을 산출하는 경우 이용되는 변동성은 역사적변동성(historical volatility)와 내재적 변동성(implied volatolity)이 있다. 역사적변동성은 기초자산가격의 과거 데이터를 이용해 산출한다. 기초자산..